SBS 주인 태영건설이 신청한 워크아웃이 뭐지?

태영건설은 2023년 12월 28일 워크아웃을 신청했습니다. 2023년 현재 도급 순위 16위의 중견 건설업체이지만 이번 워크아웃이  주목받는 또 다른 이유가 지상파 방송 SBS의 대주주이기 때문입니다. 오늘 태영건설이 신청한 워크아웃이 무엇인지, 향후 절차 등을 알아보겠습니다.

 

워크아웃(Workout)

재무 상태가 좋지 않아 파산할 위기에 처해 있는 부실기업이지만 회생시킬 가치가 있다고 판단 될 때 정상기업으로 살려내는 재무 개선 작업(財務改善作業, Debt Restructuring)을 말합니다.

 

채권 금융기관은 기업이 스스로 이행하기 어려운 기업 내부의 구조조정작업을 주도하여 진행합니다. 또한 그룹 내의 퇴출기업을 선정하고, 자산매각, 주력사업 정비 등 기업 정상화를 위한 상호 협의와 재건형 정리절차를 거쳐 기업 갱생을 도모하게 됩니다.

 

채권금융기관은 채무기업의 구조조정 노력에 대해 은행대출금의 출자전환, 대출금 상환유예, 이자감면, 부채삭감 등의 금융지원을 제공합니다.

 

워크아웃 (기업재무구조개선)절차

워크아웃은 기업구조조정촉진법(기촉법)에 따라 진행되는 법적 철차입니다. 경영권이 채권단에 넘어가게 되어 기업은 채권단의 요구에 무조건 따라야 합니다. 채권단은 부실해진 기업의 재무구조를 개선하기 위해 강제로 수술에 들어갑니다.

 

현재 기촉법에는 구조조정 대상 기업을 신용공여액의 합계가 500억 원 이상인 회사로 정의하고 있습니다. 이에 해당하지 않을 경우에는 '채권은행협의회', '대주단협의회'에 따라 비공식적인 워크아웃을 진행합니다.

 

'채권은행협의회 운영협약'이나 '대주단협의회 운영협약'은 기촉법에 준용해 규정되어 있어 그 절차는 기촉법과 거의 유사한 방식으로 진행됩니다.

▶채권은행협의회 : 여신공여액 500억 원 미만인 회사로 대상이 한정되어 있습니다. ▶대주단협의회 : 건설회사를 대상기업으로 하고 있습니다.

 

워크아웃 절차

 

워크아웃 신청한 오늘 태영건설 주가는 전일대비 6%대 급등한 상태에서 거래가 형성되고 있습니다. 이는 최악의 경우 법정관리(기업회생)가 될 가능성도 높았던 태영건설이 워크아웃을 신청함으로 시장의 불확실성이 일단 해소된 것으로 보는 것 같습니다.  그러나 대주단협의회가 워크아웃을 승인하지 않을 가능성도 완전히 배제할 수는 없습니다.

※  대상기업 선정 → 채권금융기관 소집통보 → 채권금융기관협의회 → 기업 실사 → 워크아웃 계획 확정

 

● 주채권은행인 산업은행은 오늘 오전 채권은행에 채권단협의회를 구성할 것을 통보했습니다. 기촉법 등 관련 규정에 따라 통보를 받은 채권금융사들은 이날부터 태영건설에 대한 채권행사를 중단하게 됩니다.

 

● 이후 14일 이내에 1차 채권자협의회를 열고 태영건설에 대한 실사 및 워크아웃 계획을 작성하게 됩니다.

 

● 이후 3개월 이내에 워크아웃을 결의하고, 그 결의일로부터 1개월 내에 채권단과 태영건설은 약정을 체결합니다.

☞워크아웃은 채권단 75% 이상 동의가 있어야 개시됩니다.

 

대형·중견 건설사 통틀어 가장 높은 부채 비율

태영건설의 3분기 말 기준 순차입금은 1조 9300억 원, 부채비율은 478.7%입니다. 이는 시공 능력 평가 35위 내 주요 대형·중견 건설사를 통틀어 가장 높은 부채 비율입니다.

 

PF(Project Financing) 대출

 

대규모프로젝트 사업의 향후 개발 수익을 담보로 대출받는 금융 기법을 말합니다. 즉 아파트·주상복합 등을 짓고 미래에 들어올 분양수익을 담보로 금융기관에서 사업비를 빌리는 금융기법입니다. 대출을 받는 주체는 전문 시행사지만, 금융사가 건설사에 일종의 연대보증을 요구하기 때문에 건설사도 리스크를 어느 정도 안아야 합니다.

 

건설사가 이러한 신용보강을 하는 방법은 연대보증, 채무 인수, 책임분양 등 다양합니다. 분양에 실패해 시행사가 대출금을 갚지 못할 경우 건설사가 대신 빚을 떠안거나, 만약의 경우 공사비를 받지 못해도 건물을 100% 완공하겠다는 약속이 그 내용입니다.

 

태영건설의 워크아웃의 원인

 

12월 보고서에 따르면 태영건설의 PF 우발 채무 규모는 3조 5000억 원으로 자기 자본의 3.7배에 이른다고 합니다. PF발 유동성 위기가 심화되면서 대형 건설사와는 다르게 시행사와 중견 건설사들은 최근 건설경기 악화로 회사채 발행을 통한 자금 조달이 용이하지 않아 어려움을 당하고 있는 것으로 알려졌습니다.

 

내년 상반기 건설사의 만기도래 회사채 규모는 2조 5000억 원 수준으로 건설 경기가 회복되기 어려운 점을 고려할 때 내년부터 기존 채무 상환 리스크가 심화되면서 그 파장이 대형 건설사로 번질 위험성도 있는 것으로 보입니다.

 

부동산 PF 부실에 따른 연쇄 부도 사태를 막기 위해 정부와 금융권은 건설사의 재정 상태 파악을 통한 옥석을 잘 가려 건설업계의 위기에 잘 대처해야 하겠습니다.

 

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